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券商迎来政策利好！9月20日盘后，证监会时隔四年多再度修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，其中最值得关注的变化是对优质券商的风控指标适当予以优化，通过放宽高评级优质券商风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，拓展优质证券公司资本空间。

根据业内人士预计，此举将释放近千亿元资金，促进券商有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。

国金证券表示，比其他风控指标，目前头部券商在净稳定资金率指标上相对更加吃紧，影响公司整体杠杆率的提升。本次风控指标的优化有助于头部优质券商拓宽资本空间，进而带来杠杆率和roe的提升。

国泰君安证券表示，预计风控指标优化将利好券商投资股票、发展做市等业务，有助于经营稳健的头部券商提升杠杆水平、提振ROE。

招商证券认为，目前资本市场正在迈向高质量发展，风控指标优化出台，对券商发挥长期价值投资、服务实体经济和居民财富管理的作用做出了更明确、具体的指引，推动券商持续做优做强，加速券商供给侧改革。

二级市场方面，上周(9．18~9.20)券商板块跑赢大盘，A股顶流券商ETF(512000)日线3连阳，标的指数累计上涨1．39%。

从估值角度看，券商板块当前估值仍处于历史底部区间，证券公司指数市净率PB(LF)为1．13倍，低于近10年超98%的时间区间。根据机构梳理券业历史上数次经营困境的估值情况，比较发现，当前券商板块估值已低于此前所有“困境时刻”，包含了足够的市场悲观预期。

伴随着美联储降息、券商风控指标优化以及首个头部券商并购案例接连落地，有助于提振券商板块配置价值和市场信心。申港证券提示，左侧投资者适度关注。

有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

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数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型(C3)及以上的投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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责任编辑：杨赐

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